인플레이션을 헷지할 수 있는 가장 간단한 자산은?

인플레이션을 헷지할 수 있는 가장 간단한 자산은?

 

인플레이션 기대치가 계속해서 높아지고 있다. 

 

2008년부터 사람들이 우려해 온 인플레이션의 위험을 마침내 볼 수 있을지는 모르겠지만, 투자자들이 한동안 그랬던 것보다 더 우려하는 것은 분명하다. 투자자로서 인플레이션은 항상 걱정해야 할 문제이다. 왜냐하면 돈을 투자하는 모든 요점이 상승하는 생활 수준을 따라 가거나 이를 능가하는 것이기 때문이다.

주식 시장은 몇 가지 이유로 인플레이션에 대한 훌륭한 헤지 역할을 한다. 1928년 이후 미국 주식 시장은 연간 9.8% 상승한 반면 인플레이션은 연간 평균 3%였다. 따라서 주식은 인플레이션률보다 거의 7% 더 성장했다. 그 이유 중 하나는 수익과 배당금도 인플레이션보다 높은 속도로 증가한다는 사실이다. 지난 93년 동안 수익은 연간 약 5% 씩 증가했다. 주식은 또한 아마도 모든 자산 중 가장 큰 수입원을 가지고 있을 것이다. 주식시장의 배당금은 매년 약 5% 씩 증가했다.

따라서 수입과 배당금은 모두 인플레이션율 이상으로 성장한 역사를 가지고 있다. 인플레이션 상승 시나리오에서 전체 주식 시장이 역사적으로 평균보다 낮은 수익률을 보인 것은 사실이지만, 그 당시에 더 잘했던 시장의 특정 영역이 있다. 가치주는 인플레이션이 추악한 머리를 내밀 때 성장주보다 더 나은 성과를 내는 경향이 있다. 귀금속 및 채광 주식은 막대한 변동성과 함께 낮은 수익률의 역사를 가지고 있다. 그러나 인플레이션이 심한 환경에서는 빛을 발하는 경향이 있다.

물가연동채권(TIPS)은 이러한 국채의 원금이 인플레이션율에 따라 올라간다는 점에서 사용할 수있는 유일한 실제 자산 중 하나이다. 그러나 TIPS는 예상치 못한 인플레이션 상황에서만 포트폴리오를 크게 향상시킨다. 기대인플레이션은 이미 현재 수익률에 반영되어 있다.

많이 생각하는 것처럼 금도 있다. 하지만 금은 당신이 생각하는 인플레이션 헤지가 아닐 수도 있다. 1970년대에 닉슨이 달러화를 금으로 전환하는 것을 종식 시켰을 때 발생한 대규모 금 가격 재조정으로 사람들에게 금이 인플레이션 헤지라고 믿게 만들었다. 그러나 금은 단순히 자신의 드러머에게 행진하는 경향도 있다. 종종 디플레이션 상황에서도 작동한다.

따라서 주식은 장기적으로 인플레이션을 이기기 위한 최선의 방법이며, TIPS는 예상치 못한 인플레이션에 도움이 될 수 있다. 이 뿐만 아니라, 단기적으로 인플레이션을 헤지하는 측면에서 많은 사람들이 간과하는 또 다른 자산이 있다. 그것은 바로 현금과 단기 국채이다.

여기에는 두 가지 이유가 있다.

우선, 금리 상승 환경에서 만기가 짧아지면 단기 채권과 같은 현금 등가물을 더 높은 수익률을 가진 새로운 채권으로 빠르게 롤오버 할 수 있는 이점이 있다.

두 번째는 바로 만기의 위험이 거의 없다는 것이다. 금리가 상승하면 채권 가격이 하락한다. 그러나 채권 가격은 단기 채권보다 장기 채권에서 훨씬 더 떨어집니다. iShares 1-3 년물 채권(SHY)과 iShares 20년 이상 채권(TLT) 간의 기간 차이를 고려해보자. SHY의 만기는 1.9년이고, TLT의 만기는 19.1년이다. 이것은 금리가 1% 인상되면 SHY에서는 1.9%의 손실이 발생하지만 TLT에서는 19.1%의 손실이 발생한다는 것을 의미한다.

과거의 인플레이션 기간 동안 초단기 채권의 성과를 살펴보면 이러한 관계에 대해 더 잘 이해할 수 있다. 1970년대는 오늘날 많은 사람들이 걱정하는 인플레이션의 악몽 시기였다. 1968년부터 1981년까지 CPI는 연간 7.6%였다. 이 기간 동안 장기 국채, 5년물 국채 및 1개월 만기채권에 대한 명목 수익률과 상응하는 변동성이 있었다.

 

분명히 각각의 수익률은 여전히 ​​인플레이션율 미만이었다. 그러나 1 개월 국채는 중장기 채권보다 더 나은 상태를 유지했으며 변동성이 훨씬 적었다. 금리와 인플레이션이 상승 할 때 단기 자산의 가장 좋은 점은 손실에 대해 걱정할 필요가 없다는 것다. 이시기에 각각의 연간 수익률은 다음과 같다.

하락 연도는 빨간색으로 강조 표시된다. 장기 채권의 경우 7년 하락(총 14년 중)을, 5년 만기 국채의 경우 1년 하락(총 14년 중)을, 1개월 만기 국채의 경우 1년 하락(총 하락)을 알 수 있다. 단기국채가 장기적으로 인플레이션에 대한 끔찍한 위험회피이기 때문에 현금이 인플레이션에 대한 좋은 위험회피가 될 것이라고 생각하는 것은 직관에 어긋난다. 주식과 같은 장기자산과 현금과 같은 단기자산이 상당한 인플레이션 헤지 포트폴리오를 만들 수 있는 이유다.

주식은 장기적인 인플레이션으로부터 여러분을 보호해 줄 수 있는 반면, 현금은 여러분이 더 높은 비율로 더 빨리 재배치하기 위해 어떤 단기적인 인플레이션 급등도 이용할 수 있게 해준다. 우리가 인플레이션을 얻든 아니든 간에, 사람들이 지금 이 위험에 대해 걱정하고 있다는 사실을 이용하기 위해 온갖 종류의 복잡한 상품과 자금이 투입된다.  이러한 제품 중 일부는 특정 시나리오에서 도움이 될 수 있다. 다른 사람들은 그들이 말하고자 하는 것을 실제로 하기에는 거의 틀림없이 너무 비싸거나 복잡할 것이다.

인플레이션과 같은 복잡한 문제들은 대부분 복잡한 해결책을 요구하지 않는다. 때때로 가장 좋은 해결책은 가장 간단한 것이다.
주식과 단기채권이 대부분의 투자자들에게 인플레이션 문제를 해결해 줄 것이다.

 

awealthofcommonsense.com/2021/03/the-simplest-asset-to-hedge-against-inflation/

The Simplest Asset to Hedge Against Inflation