하반기 글로벌 주식시장 전망 by 신한금투

하반기 글로벌 주식시장 전망 by 신한금투

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하반기 글로벌 주식시장 전망(신한금투)_요약.pdf

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국면전환 및 경기 회복의 신뢰를 높일 세 가지 이벤트가 충족돼야 한다.

1) 델타 바이러스 확산에 갖는 불확실성 해소, 2) 2분기 우호적 기업실적, 3) 바이든 재정정책 협상 진척과 중국, 유럽 정부투자 확대 기대감

 

경기 회복 주체는 소비에서 생산, 투자로 순차적 확장 경로를 유지하고 있다.

1) 하반기 소비는 비교적 견조한 수준을 유지, 2) 공급 불균형의 우려는 해소 과정, 3) 주요국 재정 정책과 풍부한 기업 현금은 투자 확대를 주도할 동인

 

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이에 따른 하반기 투자전략은?

1. 자산배분의 중요성

  - 향후 자산배분 전략을 결정한 네 가지 변수는 경기 복원, 리플레이션, 금리 상승, 위험자산 가격 부담

  - 인플레이션은 통제 가능한 위험이 아니다. 인플레이션 헷지 자산의 적극적 편입 의견을 견지한다.

  - 1)리츠, 2)배당, 3)원자재, 4)금리상승 수혜자산의 비중 확대 전략이 필요

  - 과거 인플레이션 시기로부터의 교훈을 돌아보자면, 첫째 인플레와 금리 상승에도 주식시장 조정 폭 크지 않았고 약세장의 장기화가 이어졌으며, 둘째 업종별 수익률에서는 인플레이션 헷지 자산인 에너지, 소재 업종의 뚜렷한 강세와 가치, 경기 민감형 자산의 상대 강세가 진행되었으며, 셋째 2016년 수요 회복, 민감주 상대 강세 구간에 전통 경기 민감주보다 IT 업종의 뚜렷한 강세 기조가 연출되었다.

 

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2. 주식 포트폴리오_다섯가지 유망 테마 선정

  - 1) 경기민감주

 

산업재, 클린 에너지와 IT 등 신산업 수요 폭발이 설비투자 회복 견인. 인프라 재정정책 가시화 

 

  - 2) 탄소중립

 

2050년까지 탄소중립 달성을 위해 친환경 에너지로 전환 필요. EU의 탄소국경조정세(CBAM) 이후 본격화 기대.

 

1) 탄소배출권 매입, 2) 제조공정 전환으로 탄소 감축, 3) 그린산업 투자로 탄소배출 상쇄로 탄소중립 투자전략 수립

 

탄소배출권 매입 혹은 수소와 탄소포집장치를 통해 감축 필요. 탄소배출 거래 가격 장기적 상승이 예상. 

 

  - 3) IT H/W  - 애플, 엔비디아, ASML

애플: 아이폰12 흥행 장기화. 하반기 출시 아이폰13 생산량 9천만대로 20% 상향. 매출액 기준 글로벌 점유율 42%

엔비디아: 게이밍 수요, 데이터센터 증설 본격화로 고성장세 지속. 액면분할(1:4, 7/20) 이후 다우지수 편입까지 기대

ASML: 파운드리, 메모리 업계 EUV 장비 도입 가속화. 노광장비 시장 내 압도적인 독과점 지위 구축(점유율 85%)

 

  - 4) Big Tech. - 페이스북(FB),구글(GOOGL), M/S(MSFT).

 

지속 성장, 퀄리티, 이익 모멘텀을 동시에 갖춘 만큼 Big Tech의 ROE는 지수의 2배를 상회하며, 1분기에 40% 대 어닝 서프라이즈를 시현하는 등 이익도 저평가.

 

 

  - 5) 중국. -  그린, 플랫폼, 내수

14차 5개년 규획의 쌍순환 전략은 크게 1)소비 진작, 2)신형 인프라, 3)공급망 재편

 

1) 신재생에너지+탄소중립, 2) 클라우드+AI+빅데이터+빅 테크, 3) 내수 소비 업종에서 투자 기회를 모색

 

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  ->  한 장 핵심요약