1월 1주차 미국 주식시장 정리 및 전망

1월 1주차 미국 주식시장 정리 및 전망

https://compoundadvisors.com/2022/7-chart-sunday-1-9-22

7-Chart Sunday (1/9/22)

 

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1) 최초의 3조 달러 기업

새해는 힘차게 시작되었다. 2018년 미국 기업 최초로 1조 달러, 2020년 2조 달러를 달성한 Apple은 세계 최초로 3조 달러를 돌파했다.

 

Apple의 시가 총액은 지난 3년 동안 4배가 되었다.

 

무엇이 이 놀라운 가치 증가를 주도하는가?

a) 근본적인 성장: Apple의 매출은 지난 3년 동안 42%, 순이익은 62% 증가했다.

b) 멀티플의 증가: Apple은 현재 매출의 8.4배, 이익의 32.4배로 거래되고 있다. 이는 불과 3년 전의 2.8배와 12.4배와 비교했을때 상당히 멀티플이 증가한 것을 알 수 있다.

그럼 누가 처음으로 시총 4조 달러를 달성할까? 이번 주에 트위터에서 실시한 설문조사 결과는 다음과 같다. 애플! 

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2) 고용은 계속된다

미국 실업률은 12월 3.9%로 하락해 팬데믹 이후 최저치를 기록했다. 이제 역사적 평균인 5.8%(1948년 이후)보다 훨씬 낮고, 2020년 2월에 기록한 49년 최저치(3.5%)에 근접했다.

중요하게도, 시간당 수입은 작년에 비해 4.7% 증가하여 예상을 훨씬 뛰어 넘었다(예상 : 4.1% 증가).

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3) 금리 인상이 온다

매우 낮은 실업률과 매우 높은 인플레이션이 결합된 것은 1970년 이후로 볼 수 없었던 것이다. 당시 연방기금 금리는 9%에 가까웠지만 오늘날에는 여전히 0%에 가깝다. 이것이 아웃라이어임은 명백하며, 연준의 기준금리가 훨씬 뒤쳐져 있음을 시사한다.

지난주에 발표된 FOMC 회의록은 그것이 사실임을 확인했으며, 마침내 뭔가를 할 준비가 된 것으로 보인다.

시장은 이제 연준이 3월에 대차대조표 확장을 끝낼 뿐만 아니라 동시에 금리를 인상할 것으로 예상하고 있다. (연준 펀드 선물에 따르자면 약 78% 확률임). 연준은 첫 번째 금리 인상 직후 대차대조표 축소 가능성에 대해서도 논의했는데, 이는 거의 예상하지 못한 일이었다.

시장의 반응은 신속했다. 지난 주 채권은 매일 하락(Barclays US Aggregate의 경우 -1.5%)했으며, 1, 2, 3, 5, 10년 만기 국채 수익률은 전염병이 시작된 이후 최고 수준으로 상승했다.

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4) 암호화폐 조정

더 높은 이자율과 더 매파적인 연준의 전망은 저금리와 양적완화의 혜택을 받은 암호화폐(Crypto) 자산군에 압력을 가하고 있다.

 

이러한 하락은 투자자들에게 또 다른 유용한 알림으로 작용하고 있다. 기하급수적인 상승을 경험한 자산에 대한 하락은 예외가 아니라 정상이다. 다음은 2010년 이후 Bitcoin의 주요 조정에 대한 내용이다.

 

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5) 소프트웨어 슬럼프

최근 큰 타격을 받은 시장의 또 다른 영역은 소프트웨어($IGV ETF)와 클라우드 컴퓨팅($SKYY ETF)이다.

둘 다 지난 2개월 동안 나스닥 100 대비 비율이 자유낙하하면서 강한 하락의 한가운데에 있다.

우리는 2021년에 많은 성장주들이 후발주자가 되어가는 것을 보았다.

멀티플의 축소는 가혹했고, 많은 사람들은 이것이 앞으로 다가올 더 높은 이자율 때문이라 말했다.

 

투자자를 위한 질문: 언제 매도가 너무 지나쳤는가? 올라가는 길에 정상을 아는 것이 불가능한 것처럼, 이 역시 알 수 없다.
그러나 Teladoc과 같은 회사가 2020년도 상승분을 모두 되돌려 주었다는 것이 흥미롭다.

그리고 같은 기간 동안 Teladoc의 매출은 5억 5,300만 달러에서 18억 6,000만 달러(TTM)로 3배 이상 증가했다. P/S ratio(Price to Sales Ratio)는 11배에서 시작해 지난 2월 최고치인 24배까지 치솟았다가 현재는 6.5배까지 떨어졌다. 이는 5년 만에 가장 낮은 P/S 비율이다. 그것은 여전히 ​​"저렴"하지는 않지만 1년 전보다 확실히 저렴하다.

또 다른 흥미로운 점: Coinbase(8.6x)와 Robinhood(6.6x)는 현재 Schwab(9.6x)보다 낮은 가격 대비 판매 비율로 거래되고 있다.

Coinbase와 Robinhood의 멀티플은 줄어들고 있지만 Schwab은 확장되고 있다. P/S ratio는 9.6배로 2000년 이후 최고 수준이다.

 

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6) 같은 결과, 다른 길

워렌버핏이 여러 차례에 걸쳐 금을 투자 대상으로 비난하면서 그가 금의 팬이 아니라는 것은 더 이상 비밀이 아니다.

버핏이 금에 비해 장기적으로 엄청난 성과를 거둔 것은 부인할 수 없지만 지난 20년 동안 그들은 +548%의 수익률로 정확히 비슷해 보인다. 같은 종점이지만 거기에 도달하는 경로는 매우 달랐다. (처음 10년은 금, 마지막 10년은 버핏).

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7) 코로나 정점 임박

전 세계적으로 코로나19 환자가 급증하고 있어 지난주 하루 평균 200만 건이 넘었다. 이는 1년 전 고점 대비 3배 가까이 증가한 수치다.

좋은 소식: 치사율은 백신, 자연 면역과 더 약한 오미크론 균주의 조합으로 현저히 낮다. (현재 하루 평균 6,000명 사망, 작년에는 약 15,000명).

2021년부터 패턴을 따른다면 다음 주 어느 시점에 감염 사례가 전 세계적으로 정점을 찍은 후 급격히 하락하는 모습을 볼 수 있을 것이다.