1월 4주차 미국 주식시장 정리 및 전망

1월 4주차 미국 주식시장 정리 및 전망

https://compoundadvisors.com/2022/7-chart-sunday-1-30-22

7-Chart Sunday (1/30/22)

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1) 두려움이 돌아왔다

주식 시장에서 공포의 조짐을 본 지 오래되었다. 그러나 지난 월요일 조정이 12%나 나오면서, 단기 공황의 징후가 나타났다.

변동성 지수($VIX)는 2020년 10월 이후 최고 수준인 38.94로 급등했다.

고무 밴드는 늘어나는 경향이 있었고 극적으로 후퇴했다. 월요일 저점에서 종가까지 S&P 500은 4.44% 상승했으며, 이는 2020년 3월 26일 이후 가장 큰 일중 랠리이다.

변동성은 이후 4일 동안 계속되었으며, S&P 500은 실제로 그 주에 0.77%의 상승을 기록했다.

그러나 최근 AAII 심리 설문조사에 따르면, Bear(약세론자)이 Bull(강세론자)보다 30% 더 많이 투자자들에게 심리적 피해를 입혔다.

 

과거에는 이 수준의 공포가 종종 평균 이상의 선도 수익률과 함께 강세 역방향 지표였다(아래 표 참조). 

그러나 매번 이와 같이 진행되지는 않는다. 2007년 말과 2008년 내내 비슷한 약세 정서가 극심했고 시장은 계속해서 하락했다.

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2) 채권시장의 불황

올해 출발이 어려운 시장은 주식 시장만이 아니다.

미국 채권(Bloomberg Barclays Agg Index)은 올해 2% 하락했으며, 538일로 사상 가장 긴 조정을 받고 있다.

 

2020년 8월의 채권 최고점은, 10년 만기 국채가 0.52%라는 최저점을 기록한 시점와 일치했다.

현재 10년물 만기국채 수익률이 1.78%로 오르는 것은 채권 투자자들에게 악재이며, 수익률이 계속 상승할 경우 더 큰 고통이 닥칠 것이다.

그리고 그들은 최소한 연방준비제도이사회가 완전히 통제하는 곡선의 짧은 끝에서 상승할 것이다. 지난주 FOMC 회의에서 연준은 3월부터 금리를 인상하고 채권 매입(QE)을 중단할 의사를 확인했다. 시장은 현재 2022년에 5번의 금리 인상 가능성보다 더 크게 가격을 책정하고 있다.

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3) 그리고 ... 사라졌다

금리 인상과 더 매파적인 연준의 전망은 시장의 다른 어떤 부문보다 고성장 주식에 계속 큰 타격을 주고 있다.

고성장을 주도하는 대표적인 대표주자: ARK Innovation ETF($ARKK)는 현재 나스닥 100 지수($QQQ)보다 낮은 성과를 보이고 있다.

불과 1년 전만 해도 500%에 가까운 성과를 보였다..

무슨 일이 일어나고 있는 것인가?

시대에 따른 분위기의 변화! ARK 포트폴리오(상위 25개 보유)의 중간값에 있는 회사의 P/S ratio를 보자면, 2020년 1월 11.1배 -> 2021년 2월 33.3배 -> 그리고 현재 8.5배 수준으로 내려왔음을 알 수 있다.

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4) 밴드가 다시 뭉쳤다

2005년 이후 처음으로 Case-Shiller 20-City Home Price Index의 모든 도시가 사상 최고치를 기록했다.

마침내 2007년 정점을 넘어선 시카고.

미국 주택 가격은 전반적으로 지난 1년 동안 19% 상승했으며 이는 최근 역사상 가장 높은 연간 상승률이다.

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5) 거품이라고 하나요?

주택 가격의 급격한 상승으로 인해 많은 미국인들이 또 다른 거품에 대해 걱정하고 있다.

하지만 미국 주택 시장이 호황이라면 호주, 캐나다, 영국을 뭐라고 불러야할까? 2000년 이후 3개국의 집값 상승률이 미국을 크게 앞질렀다.

 

그리고 여기, 30년전 주택 시장의 엄청난 거품으로 정점을 찍었던 일본이 있다.

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6) 더 많은 돈, 더 많은 문제들

거품에 대해 말하자면, 2021년부터 미국 통화 공급이 14% 증가한 것으로 나타났다. 1959년부터 살펴봤을 대, 이는 2020년 25%의 통화공급 이후 두 번째로 큰 증가이다.

역사 전반에 걸쳐 그래왔듯이 통화 공급의 엄청난 증가는 처음에는 긍정적인 것으로만 여겨져 경제 호황, 주식 시장 호황 및 주택 시장 호황을 초래한다. 작년 S&P 500의 29% 증가와 실질 GDP의 5.5% 증가(1984년 이후 최고)는 앞서 언급한 주택 가격의 19% 증가와 더불어 이에 대한 증거이다.

부정적인 결과 역시 존재한다. 인플레이션 급증 및 구매력 감소가 나타나는 것! 우리는 2021년에 매달 PCE 물가 지수가 1982년 이후 최고 수준으로 상승하는 것을 경험했다.

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7) 아이폰이 엄청나게 팔린다.

세계 최대 기업(애플)은 지난주 매출(1,239억 달러)과 이익(346억 달러)에서 또 다른 기록적인 분기를 발표했다. 1년 동안 매출은 29% 증가한 3,780억 달러, 순이익은 58% 증가한 1,010억 달러를 기록했다. 엄청나게 잘 팔린다!