6월 2주차 미국 주식시장 정리 및 전망

6월 2주차 미국 주식시장 정리 및 전망

https://compoundadvisors.com/2022/9-chart-monday-6-13-22

9-Chart Monday (6/13/22)

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1) 약세장에서의 긴축

지난 8번의 약세장에서 연준은 매회 양적완화로 대응했다. 올해 그들은 정반대로, 통화 정책을 긴축해 나갈 것으로 예상된다. 1980년대 초반 폴 볼커(Paul Volcker) 집권 이후 약세장에서 매파적인 연준을 본 적이 없었다.

채권 시장은 현재 다음 5번의 FOMC 회의에서 최소 0.50%의 금리 인상(50bp)으로 가격을 책정하고 있다.

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2) 방 안의 코끼리(인플레이션)

연준이 시장 약세에도 불구하고 금리 인상을 계속할 것으로 예상되는 이유는 무엇인가?

인플레이션은 아직도 금리 뒤편에, 마치 코끼리처럼 크게 남아 있다는 것이다.

미국 물가상승률은 현재 8.6%로 1981년 12월 이후 최고 수준이다.

지금과 그때의 가장 큰 차이점은?

1981년 12월, 연방기금 금리는 13%를 넘었던 반면, 현재는 여전히 1% 미만이라는 점이다.

그렇다면, 물가가 오르고 있는 곳은 어디인가?

어디에서나 오르고 있다. 최신 CPI 보고서의 가격 인상 내역은 다음과 같다.

주거지(지수의 33%로 CPI의 단일 가장 큰 구성요소) 인플레이션은 지나치게 과소평가되고 있다(@ +5.5% YoY 증가). 작년에 임대료는 15.4%, 집값은 기록적으로 20.6%나 상승했다. 이는 실제 인플레이션율이 8.6%보다 훨씬 높다는 것을 의미한다.

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3) 번영의 쇠퇴

미국의 임금 상승률은 이제 14개월 연속으로 물가 상승 속도를 따라가지 못했다. 이것은 미국 노동자의 번영이 쇠퇴하는 것을 의미한다.

대출과 양적완화의 폭주가 시작된 이후의 미국 임금 상승은 모두 그저 신기루였다. 명목상으로는 11.9%나 증가했지만, 높은 인플레이션 값을 보정한 후에는 0.6%가 하락한 것으로 나타난다.

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4) 미국 소비자가 더 나빠진 적이 없다

미시간 대학의 미국 소비자 심리 지수는 1952년으로 거슬러 올라가며, 지금보다 더 낮았던 적은 없었다.

월스트리트저널-NORC의 새로운 설문조사에서 미국인의 35%가 현재의 재정 상황에 전혀 만족하지 않는다고 답했으며, 이는 1972년 설문조사가 시작된 이래 가장 높은 수준의 불만이다.

무엇이 이 부정성을 이끄는가?

인플레이션....!!!

미국에서 처음으로 갤런당 $5.00를 넘어선 휘발유 가격. (참고: 전국 평균).

지난주에 실시한 설문조사에서 응답자의 59%가 미국 경제가 이미 침체에 빠졌다고 말했다…

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5) 채권 역사상 최악의 해

미국 10년물 국채가 12.8%의 손실을 기록하며 역사상 최악의 해를 기록하고 있다. 올해 들어 2009년의 11.1% 감소는 역대 최대 규모이다.

채권 부문은 1-3개월물 국채($BIL ETF)를 제외하고는 전멸...

주식 약세와 채권 약세의 결합으로 인해 다양한 주식/채권 포트폴리오가 어려운 한 해를 보냈다.

S&P500 및 10년 만기 채권의 60/40 포트폴리오는 1937년 이후 최악의 해를 기록하며 연초 대비 15.7% 하락했다.

다음은 1928년으로 거슬러 올라가는 US 60/40의 연간 최대 감소이다.

1) 1931년: -27.3%

2) 1937년: -20.7%

3) 1974년: -14.7%

4) 2008년: -13.9%

5) 1930년: -13.3%

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6) 주택가격의 붕괴

치솟는 주택 가격과 함께 치솟는 모기지 이자율은 주택 구입 능력의 붕괴로 이어졌다.

중위 미국 가구는 중위 가격 주택을 감당하기 위해 소득의 38.6%가 필요했는데, 이는 2007년 8월 이후 가장 높은 비율이다.

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7) 금융시장의 철칙

John Bogle은 평균으로의 회귀가 "금융 시장의 철칙"이라고 말했습니다.

이에 대한 두 가지 최근 사례…

a) 원자재($DBC ETF)는 지난 16개월 동안 89% 상승한 반면 ARK Innovation ETF($ARKK ETF)는 72% 하락했다.

b) Exxon Mobil($XOM)은 2020년 8월 Dow에서 제외된 이후 183% 상승했으며 지수에 추가된 Salesforce($CRM)는 37% 하락했다.

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8) 암호화 조정은 계속된다

비트코인은 현재 고점에서 66% 하락했으며 2020년 12월 이후 최저 수준이다.

밈 거래자들 사이에서 인기 있는 도지코인은 현재 Musk SNL 최고점에서 93% 하락했다.

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9) 과잉의 해소

미국 연방 예산 적자는 2020년 3월 이후 최저 수준인 1조 1000억 달러로 감소했다. 적자는 2021년 3월 4조 1000억 달러로 정점을 찍었다. 이제 적자 감소와 통화 공급 감소, 단기적으로 고통스러울 초과분의 해소를 실행하지만, 장기적으로 경제와 국가의 번영에는 긍정적으로 보인다.